7月 ，随着上市公司陆续披露业绩预告 ，A股半年报行情正式启幕。自上周以来，华银电力 、兄弟科技 、渝开发、惠而浦等多家公司在半年报业绩预告披露前后股价收获涨停，其中 ，华银电力近期录得“5天4板” ，并带动电力板块整体走强 。
多家券商近期发布A股半年报前瞻报告，认为今年半年报行情仍以结构性机会为主 。金融领域方面 ，券商板块有望受益于较高的市场活跃度 ，业绩具备确定性；非金融领域方面，黄金、新消费 、AI基础设施领域或存在超预期机会。
券商板块业绩有望高速增长
上半年 ，A股券商板块股价表现平平 ，申万证券行业指数整体下跌约3%。板块内，湘财股份等涉及重组事项的公司涨幅较大 ，而多数券商呈现横盘震荡走势 。展望半年报 ，机构认为，券商有望受益于A股 、港股市场的较高活跃度 ，业绩实现高速增长 。
从市场交易数据看 ，上半年，沪深两市日均成交13610亿元，同比增长约60%。截至6月底 ，市场两融余额达18505亿元 ，同比增长25% 。交易所数据显示，上半年A股新开户数合计约为1260万户 ，相比去年上半年新开户949万户增长32.77% 。
开源证券分析认为 ，上半年A股交易活跃度同比高增、新开户量同比高增 、IPO同比增速改善 、二季度债市转暖，叠加上半年港股市场交易活跃度和IPO景气度大幅改善 ，预计上市券商半年报业绩将呈现高速增长。当下 ，券商板块估值和机构持仓处于低位，建议关注零售优势突出的券商 ，以及具备海外业务优势和金融科技优势的头部券商 。
东吴证券表示 ，今年一季度在权益市场交投活跃的背景下，券商经纪、两融等业务增长迅速 ，叠加整体费用率下滑3个百分点 ，券商行业ROE（净资产收益率）显著提升 。随着活跃资本市场政策持续推进，受益于市场回暖 、政策环境友好，券商经纪业务 、投行业务、资本中介业务等均受益。期待券商半年报有较好表现 ，推荐关注全面受益于活跃资本市场政策的优质龙头券商 。
聚焦新消费和“国补 ”受益板块
上半年 ，A股大消费板块呈现显著的内部分化：白酒 、调味品等餐饮相关板块走势低迷，申万白酒指数半年跌幅超过10%；家电等板块一方面受益于以旧换新政策 ，另一方面受到外部不确定因素压制 ，股价宽幅震荡；新消费产业则加速发展，IP潮玩 、古法金饰等题材大幅走强 。
对于半年报 ，机构认为 ，消费行业的配置重点仍是持续推出新品和布局新渠道的公司。
国泰海通表示，情绪价值与体验消费切中需求痛点 ，正在快速兑现商业价值 。以IP潮玩为代表的产业 ，本质消费的是符号与内容价值；黄金品类工艺附加值提升，古法金满足年轻消费者审美及保值需求；茶饮咖啡面临产品、渠道和技术迭代 ，虽然模式与核心能力各不相同 ，但均有结构性高成长 。
国泰海通还提到宠物经济方向。该机构表示，宠物赛道展现出较快增长趋势，国产品牌快速崛起。参考第二季度各平台宠物食品月度排名 ，乖宝宠物 、中宠股份旗下品牌均有较强表现 ，为上半年国内宠物品牌收入增长奠定基础 。
传统消费领域，中金公司认为 ，受益于以旧换新和“6·18 ”促销 ，第二季度社零增速加快，其中家电 、音响器材、通信器材受以旧换新政策拉动较为明显 。预计消费板块半年报业绩呈现分化 ，“国补”政策支持板块和新消费板块业绩相对突出 ，其余领域可能相对平淡。
AI赛道景气度高企
对于科技主线，7月以来 ，以PCB（印刷电路板）为代表的科技赛道已持续升温 ，胜宏科技、生益电子等多只个股股价创出历史新高 。根据Wind发布的机构一致性预测，胜宏科技 、生益电子的2025年净利润增速分别达到303%和162% ，显示相关行业景气度高企 。
招商证券表示 ，科技领域在AI创新持续驱动下，第二季度产销均保持较高景气度，整体TMT制造业工业增加值保持10%以上增速；出口方面 ，我国集成电路出口在4月 、5月分别增长20.2%、33.4%。此外 ，算力租赁订单持续落地，半导体周期复苏与自主可控提速 ，半导体 、光学光电子 、运营商、软件等领域维持较高景气或有边际回暖 ，半年报业绩有望改善 。
西部证券认为，今年第二季度 ，AI算力景气度延续 ，大模型调用成本下降推动AI应用落地，进而对上游推理用算力基础设施带来需求 。光模块光器件 、铜互连 、PCB等环节需求旺盛 ，高景气度有望延续。此外 ，国产算力产业链景气度从2024年下半年开始启动，带动数据中心温控、交换机 、光模块 、电源设备等环节的业绩释放 ，今年半年报业绩兑现有望延续 。
西部证券还看好物联网与北斗板块的投资机会 。该机构表示 ，物联网和智能控制器领域受益于AIOT（人工智能物联网）渗透率增加、端侧AI萌芽和消费“国补”带来的销量增加，厂商规模效应显现，半年报盈利能力有望改善；北斗板块受益于国内应急领域政府采购 、高级辅助驾驶渗透增加等因素 ，行业上半年仍处于高速成长期。
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